Author Archives: 發財橘子

台股投資怪傑之29~訂閱經濟的追夢人

先聲明,今天介紹這位幾乎都專注在美股操作,所以有點文不對題,但他的故事實在太有趣了,我實在割捨不下,還是寫出來,但他的方法目前在台股幾乎找不到可以投資的標的,所以如果只操作台股的朋友,金歹勢,可以跳過這一集
這位怪傑曾經是台灣法人圈,頗富盛名的科技股研究員及操盤人,因為年紀大了,受不了每天比績效的壓力(他自己說的)
幾年前就退了下來,當個快樂投資人
這幾年因著對XQ美股有不少建議,所以我們偶有聯繋
知道他專注在投資訂閱型經濟概念股,所以這次寫怪傑時特別向他請益,他也很大方的提供了不少我覺得蠻值得大家參考的觀點,以下是我整理的幾個重點
一,訂閱制股票是最容易自己作研究的股票族群。
他說,作訂閱制的公司,不管是Adobe還是微軟,Netflix
他們的服務我們都很容易就體驗到,服務的單價上網去查就查得到, 每一季的財報都會揭露目前的使用人數,所以剩下的就是我們覺得未來全世界還會有多少人訂閱這個服務,這個數字每個人看法都不一樣,有趣就在大家看法不一樣,所以如果有家推訂閱制的公司才剛推出服務不久,你上去體驗它的服務,覺得這服務很棒,訂價也合理,你自己直接變成會員,然後也想推荐給你的朋友,於是,你就可以自己估一下最終這服務會有多少人用,這樣你就可以預估出這家公司未來的營收規模,跟現在一比,你會知道還有多大的成長空間,接下來就可以判斷目前的股價有沒有完全反映其未來的成長潛力,這樣就可以判斷要不要開始進場買一點了
他說以前我們研究電子股,常常得去追訂單花落誰家? 必須勤於拜訪,現在只要在網路上勤快的找各種掛牌公司新推出的訂閱服務來試用,這樣的研究方法,不必在投信上班就做得到,他覺得非常適合每天掛在網上的投資人
二,盡量找獲客成本低的公司
如果是新創公司,要獲得每一位客人,可能要付出大筆的行銷費用,但如果是在該領域早就享有盛名的公司,要推訂閱服務,獲客成本就會低很多
他舉Goolge作例子,這家公司跟FB幾乎壟斷了全球的網路廣告預算,但Google比FB機靈,這幾年陸續推出Google Drive , YouTube music YouTube Premium, G suite等等訂閱服務,由於它原本就有非常多免費服務,所以很容易就可以把免費會員拉來變成付費會員,他的獲客成本就非常的低
google靠著訂閱制,雖然這兩年在自駕車 , 人工智慧 雲端服務等多個領域投入大量資金且顆粒無收,但股價表現還是勝過FB(見附圖)
相反的,這兩年也有不少標榜訂閱制的新創公司,從創投拿了大筆錢花在行銷上,獲客成本就遠比這些原本就在該領域很有名的公司要高很多,所以才會有所謂成長駭客的行業,專門幫這些名不見經傳的公司,透過病毒式行銷,讓會員數很快的成長
這位怪傑說,他研究這些公司的財報發現,有不少公司花在行銷上的預算暴增,但取得每個客戶的成本除下來也是暴增,這有三種原因,一是產品沒有打中人心,所以廣告曝光後吸引不了人們去訂閱,第二種是行銷技巧不到位,沒有打到目標客戶,第三種則是退訂率太高
他先前有買一些訂閱制的股票,在財報公佈前股價大漲,財報一公佈之後,發現聲勢很大,但真正帶進來的客戶增長幅度比預期少很多,只能先出場再看看
三,儘量挑可賣到全世界的訂閱制公司
他舉線上教學作例子,他認為大家以後不用出國就可以上到長春藤名校的課程,這對全世界都有吸引力,但如果是台灣的公司推這樣的服務,大概就只有台灣人會買單
再舉另一個例子,他說有家公司叫作Dazn的,說要作體育界的Netflix
但它主要播的體育賽事是歐洲及日本的,美國職籃跟職棒都沒有,這樣就很難叫美國人或是台灣人買單了
四,找可以不斷推出新訂閱服務的公司
他舉Salesforce為例,這家公司推了好幾個不同的模組,最近又併了Slack及Tableau
看樣子目標是讓全世界的企業都用它的服務作為各部門的內部管理系統
像這種的想像空間就會一直往上拉
我問他讓他賺最多錢的訂閱股票是那一檔? 他說是Amazon
他說Amazon貴賓會員每年付完年費可享無限次免運費這招太高了,因為這樣子Amazon先拿到一筆錢 在會員密集的地方蓋物流中心
然後會員為了大量享受免運費的優惠,又會用力在Amazon上消費,對Amazon來說,等於圈住了一大群死忠粉絲
他說他最喜歡這種可以把客戶綁的死死的會員制
他舉最近在申請IPO的Robinhood為列,這家推出的金卡會員,每月只要付5美金,除了免手續費之外還可以使用進階投資工具及一定比例的保證金優惠
你都付五美元了,當然會用力透過這個平台下單,更何況下單又不用手續費
他說這招真的蠻兇殘的 他非常看壞其他網路折扣券商
他覺得這家公司掛牌後,一定會再出更多的招
我問他為何獨鍾訂閱制的股票
他說以前他就覺得像中華電信這種每月寄帳單給你的商業模式最迷人
現在訂閱制就像電話費,水費,電費一樣每月扣款,只要達到經濟規模,單一客戶的邊際成本會愈壓愈低,所以一過了那個門檻 後面的營收成長幾乎會接近盈餘成長,這種公司只要押到一檔,可以抱很久
更何況他現在是個體戶,不能去Call公司,沒有資訊優勢,最好的研究標的就是這一類的股票
我看他轉戰美股訂閱制公司之後,整個人變的非常的積極正向,覺得對每天都掛在網路上,有很勇於嚐試新服務的朋友,這可能是另一個投資之道,近期蠻多券商在積極籌備推出新的美股定時定額服務,也會提供客戶更多美股的報價及盤後資訊服務,這可能是另一個投資方向,就把這位有趣的朋友的觀點介紹給大家
祝大家操作順利
可能是顯示的文字是「 Alphabet Class A(GOOG US) 2021/07/27 成交 2638.00 漲跌 42.70 漲幅% -1.59% 單–量 0 總量2.74M 2.74M 1(+84.14%) 105% 90% 75% 60% 45% 2019/07 10/01 30% 2020/01 03/02 15% 05/01 07/01 0% 09/01 11/02 2021/01 -15% 03/01 05/03 -30% 」的圖像
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台股投資怪傑之28~信守價值投資法則的低調紳士

今天來跟大家介紹一個沒有買航運股,沒有買鋼鐵股,但今年績效仍好到嚇人的低調紳士。
這位氣質不凡的紳士 早年是在大型財團財務部門服務,具有財務及會計專業背景,2000年網路泡沫時代,集團想要大舉高價投資網路股,他不背書,決定離開職場,把投資當成人生下半場的舞台, 他是XQ客戶中,非常成功的價值型投資者。
因著我當年當研究員去拜訪他們公司,他是代理發言人,所以我們很早就認識,XQ一開始上市,他就是我們的死忠客戶。
這位五年級前段班的紳士,一聽到我想寫他的故事,馬上笑說,他敢講我未必敢寫,因為他說的話會得罪很多人,聽他講完,我確實不大敢寫,因為他舉的每一個負面的例子,我要寫出來,應該都會被告,所以我就隱惡揚善,儘量寫好的,不好的部份,就不點出股名
他的投資原則,是非常的價值型,在股價遠低於實際價值時,進場慢慢建立部位,他會一直抱到股價被市場追捧到高於實際價值之後,才開始降低持股,甚至出清。
這個原則大家都懂,但如何挑到標的呢? 綜合他說的內容,我歸納成幾個方法
方法一:尋找在股價重挫達到一定程度之後,開始實施庫藏股,而且很快就買完去辦註銷股本或給員工選擇權的公司
他說實施庫藏股的公司,主要分成兩種,一種是嘴炮型的,這種的特色是公告要買的張數不多,要買的價位區間很大,公告後又一直沒有進場,最後再公告說價格不理想不買了,這種常常只是在護盤或炒股用的
但有另外一種是,一宣佈要進場,兩三下就買完
張數及均價都很快公告,這種就是玩真的
如果這種公司的大股東持股夠高,那通常就代表大股東覺得股價跌到這裡已經偏離合理價值太遠了,這位怪傑只要看到這種公司,就會下去研究,看看是不是有什麼事情是市場不知道的
他說,這種股票如果之後股價又跌到實施庫藏股的價位區之後就不再下跌,那就代表這個價位是大股東覺得委屈的價位
他舉華新為例
這家公司去年四月及八月都有實施庫藏股 八月那次的均價是15.96元
實施完庫藏股之後,股價又有兩次跌到16元附近,但都很快就拉上去(見附圖)
他就認為公司一定有看到什麼我們沒有看到的公司價值
類似這種股票,幾乎每次重挫後都會看到,他都把這些股票一一找出來,慢慢研究,一旦發現大股東看到的,外在不知道的價值,他就會開始慢慢建立部位
方法二:股價遠低於淨變現價值的公司
他說在淨變現價值裡,有兩塊容易被低估,一塊是轉投資,一塊是土地
前者他舉矽統為例,矽統帳上有28萬多張的聯電,聯電股價10元左右漲到16元,矽統股價還從8元跌到6元,這就是股價遠低於淨變現價值
後者他舉了台中跟桃園兩家擁有龐大土地資產的公司作例子,前者股價前些年跌到25元左右 他算過,這檔股票如果把土地價值算進去,淨現現價值超過60元,現在這檔股票漲到接近70元,後者則是股價今年初跌破10元,開始吸引有心人士進來
方法三: 把未來會賺到的錢折現來作估值
他說台灣大部份的公司,都是做代工,今天有單,明天不一定會有單
所以法人很少會去算一家公司未來賺到的錢的折現值
都是用本益比,但用本益比作估值標準,在未來盈餘會大幅度成長時,會低估公司的價值,股價一漲就追不下手,但如果未來盈餘很難一直維持目前的高檔,就會高估公司的價值,股價下跌時以為撿到便宜,但其實反而容易套在高檔區
他舉台積電作例子
台積電2018年下半年,七奈米領先intel量產
當時台積電股價在250元左右
法人估台積電的EPS時 都還只是拿他的客戶當時要的量在作估算
但其實應該要算AMD跟Nvidia這些intel的競爭對手,加上蘋果自製的CPU
可以依靠這樣的優勢,在GPU
NB用CPU及資料中心用CPU搶下多少intel的市場
這樣估起來,台積電的價值就會比當時大家估算的高很多
他再舉另外一例,當年和泰車曾經跌到300元以下,和泰車一年可以賣掉多少TOYOTA的車,這個行業別人又搶不走,TOYOTA的車在台灣又很好賣,這樣算下來
和泰車的股價跌到250元以下根本是千載難逢的好機會
他說我們應該要從這類角度去想事情
他認為,像和泰車這種資本支出有限,每年能創造大量自由現金流的個股,一旦大盤大跌,把股價往下拖累,都是抄底的好機會
但如果特斯拉在台灣愈賣愈好,和泰車的優勢就會愈來愈少
最近我問他,股市這麼高的時候,還能用價值型投資嗎?
他說的確目前很難找到夠便宜的股票,但先算好目標標的的合理價位,再等市場過度恐慌時抄底,所以日子也不會無聊
他表示,他最近也有幾檔從2016年抱到現在的股票才開始進到他要賣出的價位區,所以就算有很長時間找不到股票買,他也不會改研究方法
另外他也提到其實對未來現金流的估算,最具可操作性的股票,很多都在美股,所以大家也可以試試看去研究一下美股,特別是近期有不少訂閱制的個股,他覺得這種股票,要估未來現金流還不難算 大家可以嚐試看看
另外我也問他航運及鋼鐵股他為何不買
他說他比較喜歡買那些未來會賺多少錢比較容易算得出來的
所以他基本都儘量找終端產品,而且最好是景氣不好也能大賣的項目
這點他說因為他需要有夠大的安全邊際才比較勇於出手
以上是這位老兄的方法,我覺得庫藏股那招蠻不錯的
其他的部份因為他有財會背景 比我們佔優勢
但他有一點蠻值得我們學習,那就是他自己動手找資料的能力
我問過他怎麼估那些資產股的淨變現價值,他說現在有網路,找資料很容易,他會透過XQ及交易所的公開觀測站,從年報及公開說明書裡去找出公司的土地資產的位置及大小
再用Google map找到實際的地點
再用Goolge 街景去看那附近的情況
最後再用實價登錄及房仲的網站去了解當地的土地價格及推案後的可能售價
都作過這些功課之後,他再用自己的專業知識,計算這塊土地如果真的開發,整個案量有多大,再因此回推公司真的把這塊土地處理掉之後,會有多少現金流進來
以他這樣的年紀,還能這麼自己動手收集資料來作研究,我是還蠻佩服的
至於算美股訂閱制公司的未來現金流,我有訪問到一位專注美股訂閱制股票的高手,未來會跟大家另外深入作介紹
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台股投資怪傑之27~把握籌碼分析精髓的少年傢

看不懂財報,到底能不能投資股票? 今天介紹這一位小兄弟,就是典型沒有唸過會計學的理工男,他非常令我讚嘆的一點,是他實事求是的精神,他的專長是數據分析,根據海外發表的一些論文,把很多股市相關的統計數據都拿去預測股價, 也上過非常多位名師的課,然後把這些老師教的內容,全部拿去寫程式回測,最後他終於歸納出幾個法則,他就用這些法則作交易, 他訂出來的這些法則,都是基於籌碼相關的數據,這些數據XQ也有,但我就從來沒有想過從他說的這些面向去思考,聽他講起來,才恍然大悟 真是英雄出少年
我跟這位小兄弟是前幾年去參加AI年會時認識的,那一年的年會有好幾場跟金融投資有關, 我趁下課時去找演講的老師換名片,他是老師的學生,也跟我換了名片,知道我是XQ的人,下課就跑來跟我聊天,透過聊天我才知道他拿了大量的資料在打造股價預測模型,但效果都不算好,當時很流行因子分析,我寄了一篇朋友傳給我的文章給他,上面列了老美研究過的好幾百個因子,他看了一下,回我說大部份他都測過了
我不懂人工智慧的演算方法,但看老師上課有說最好找一些獨特 彼此不相關的數據來試看看,所以我就建議他要不要試試看籌碼面的數據
後來他去上了一些籌碼大師們的課
上完課之後,他來跟我要籌碼相關的數據去寫程式來測 我就介紹他用XQ的量化平台Print的功能,讓他可以把籌碼數據導出去在自己寫的程式裡作運算
後來有天他打電話來跟我說 大家常用的籌碼觀點看不出有很明顯的效果
我想我又誤人子弟了,也就不敢再給他什麼建議
去年疫情爆發後一陣子,他突然在Line上很興奮的跟我說,他的研究好像有些突破了
那時候台股正在報復性上漲,我想說這時候什麼方法都嘛會賺錢,沒有特別跟他細聊
今年初為了安排公司教育訓練的外部講師,跟他老師聯繫,他老師提到,他這個學生現在交易績效蠻不錯的,我想說我是不是又害了台灣會少一個數據分析大師,就主動跟他聯繋
還好他是在一個研究單位工作
有正職,投資是斜槓
他談起了他發現的一些規則,我覺得非常有意思,最近寫投資怪傑,就徵得他的同意,把他說的一些規則的基本精神,跟大家分享,會寫語法的朋友,可以自己試看看
他說的規則,我整理如下
一,他根據上課時學到的內容,以及XQ預先計算好的籌碼分類,把每檔股票每天的交易量,區分成大股東,外資,投信,自營商,代操,政府基金,短線客 等等不同的勢力 然後去找出每一檔股票的領頭羊
他對領頭羊的定義是,過去非常多次,這股勢力進場後,股價波段上漲的機率非常高
二,他說不是每一檔股票都能找到領頭羊,也不是每次上漲前的領頭羊都一樣,但最後他找到了300多檔股票是每一波上漲都有非常一致的領頭羊,所以他的作法 就是在這些領頭羊買其領頭的個股時,小量進場。
為什麼不在這裡就全押呢? 他說他一開始是這樣做,但後來發現,領頭羊買完後,如果市場其他勢力在忙別的類股,資金沒有流向這檔股票,領頭羊也不會急著拉,甚至還會順勢下殺,他常常因為這樣等不及只好認賠換股,結果常常兩頭落空
所以他先小量經營,伺機再加碼
三,接下來如果股價要有大行情,要上面提到的勢力都進場跟,這個道理我師父以前說過,主力默默買超的股票未必會漲,要各方勢力都想要買的股票才會被追價往上噴,他的作法是去計算這些勢力每天有多少個勢力有買超,以及這些勢力合計買超的張數,佔成交量扣當沖張數的比重是多少,當比重往上走,進場的勢力在增加,他就加碼
相反的,當其他勢力沒有跟進,原有勢力也賣超,他就出場
四,當各大勢力都買超,且佔成交量比重開始往下掉時,他就會開始往上減碼,等到領頭羊都佔在賣方時,他就會更積極的出場
他有拿他自己操作的數據給我看,不管是回測或實戰的數據,真的都還不錯,他的這個作法幾乎持有的股票都變成市場熱門股,而且他的出場點還蠻靈敏的,有不少他出完還在漲,但隔一陣子再看其實就跌下來了,代表領頭羊都出場的股票,就算螞蟻搬大象,最後還是會多殺多
他跟我說,他覺得今年以來追漲的買盤特別踴躍
很多次他發現各方勢力開始共襄盛舉時,就有很多追漲的莫名力道衝進來,特別是當沖跟隔日沖的買盤一下就把股價拉上去,這點是以往回測時沒有看到的情況
我問他績效這麼好,為啥不當專業投資人,他說他想過,但爸媽反對
而且他覺得今年以來的行情不可能一直持續,現在績效好不代表會一直好下去
加上這些法則用的都沒有盤中數據,所以每天回家看完程式的結果再留單就可以了
我在股票市場上看過非常多一賺錢就不可一世的年輕人
但這個小朋友比他實際年齡要成熟許多
他說謝謝我帶他走進籌碼分析的世界
我跟他說很抱歉,一開始害你一直失敗
而且你的成功是你自己努力研究後的結果
他說如果不是在AI年會踫到我,他應該還在不斷的拿國外的論文作回測
我非常高興認識這樣勝不驕敗不餒的小朋友
介紹他的做法給大家
祝大家今天操作順利

台股投資怪傑之26 ~集美麗與智慧於一身的基本面大師

今天跟大家介紹的這一位,是新一代操盤人當中,我頗敬重的一位,她的基本面研究,從全球產業分工著手,這些年國內投研部門寫的報告,不少還停留在估EPS算本益比的分析架構,她獨樹一格的分析方式,進場點比市場早,所以績效一直保持的不錯
值得介紹給大家
這位操盤人當年也是學霸,出國唸完MBA後,先在香港大行當港股及A股研究員,這幾年,可能有做出名聲,被企業挖角回來負責家族基金的投資操作
這位高手是昨天我介紹的那位老兄推荐給我認識的,我發現她問我的問題蠻犀利的,交換名片後一聊才知道,她當年唸書時是Moneydj的使用者 ,從唸大學時就開始自己在作研究及操作
由於她們集團也是XQ的客戶
她偶爾會給我一些XQ在美股資料上改進的建議
我也會很厚顏的問看看有沒有明牌
這次要寫XQ投資怪傑系列,問她方不方便聊聊,可能是她怕被怪叔叔騷擾太久,直接寄了她內部教育訓練用的簡報給我參考,從這份簡報中,我發現她的分析架構主要是從全球產業鍊的分工來著手,加上一些這幾年還蠻紅的成長股分析架構,由於內容蠻豊富的,所以我就分成上下兩集來跟大家介紹,對那些才剛開始試著自己作基本面研究的朋友,應該也算不錯的觀念溝通
首先,先來說一下她如何看待台股在全球產業分工上扮演的角色
她說台灣企業的強項有兩個,一個是不怕繁,可以把非常繁鎖的工序與製程,安排的極具競爭力,老外最後拼不過台廠,乾脆就把生產放給台廠負責,同時找幾家來相殺,成本愈殺愈低,老外負責品牌行銷及產品設計,製造的部份由台廠來擔,這樣的分工從塑膠三次加工,製鞋,成衣,傢俱等等,一直到電子產品 大部份掛牌的台廠都是這樣的商業模式
像這類企業,檢查點主要是原本的大餅,切法會有什麼樣的改變,以及新的餅會有多大塊? 那幾家會分到餅
要了解這兩件事,回頭必須看看原廠接下來要推那些產品,並且研判這些產品那些會大賣,那些可能不會受消費者歡迎,所以他們有專人在研究各品牌大廠這方面的消息
台廠第二個強項是老美講究ROE 對那種要花很多錢去買機台的行業沒有太大興趣,像是IC封測,被動元件 PCB等等行業,都是如此 其實包括面板及晶圓代工,也是屬於這一類,只是台積電養著養著竟然成了先進製程的領頭羊,找不到另一家能有同樣的本事來讓我們自己殺價競爭,所以才讓台積電異軍突起
她說,台廠如果製程不夠繁複,技術不夠先進,光比資本支出,前幾年陸廠先進口機台拆完自製機台的能力很強,資本支出有政府補貼也很用力大撒幣,所以像早年的化纖業,近幾年的LED及面板等台廠都活的很辛苦,中美貿易戰之後,希望遊戲規則有些改變,看台廠能不能挽回一點競爭優勢
這類型的公司的檢查點在機台技術世代交替的時間,以及整個產業資本支出的展望情況,她說像封測廠有些機台當年老美覺得很快就被淘汰了,沒有興趣自己投,台廠咬著牙增資進機台擴充產能, 踫到整個產業起來,反而賺到了
但當初面板及LED就沒有那麼好命,舊產線還在攤舊,新世代產線就出來殺價,台廠日子就難過了
所以她在台股的選股重心一直都聚焦在製程愈複雜工序愈繁鎖的愈好,技術愈利基愈好,資本支出老外愈沒興趣的愈好
她說老外不屑做,但又很關鍵的,而且市場會愈來愈大的,就是台廠的機會
到於內需型產業 她也分成幾類
一,歷史因素造成的特許行業
其中的水泥 及塑化業,因為環保考量,在台灣繼續擴產的機率不高,就是單純的景氣循環股
這些企業基本上的操作方法就是回到市值長期底部區時開始慢慢撿,等到大家都瘋了的時候就站在賣方,
其次是因為法令所形成的特許
像是靈骨塔 汽電共生及廢氣物處理等,這些個股的最佳買點是在大空頭市場極恐佈下殺時
至於其他像食品類等內需股,主要的檢查點是離整個市場飽和點還有多遠,以及個別公司的市佔率,這類公司的檢查點主要在大環境的變化,像是外食比重持續走高對連鎖餐飲店業績的幫助,像當年治安不好時對保全業的助益,像這幾年健身產業的興起,像未來長照可能創造出來的新商機等
另外她也觀察到,日股及歐股中,有一些公司,賣點在生活風格,不管是名牌還是雙B汽車
還是日本的任天堂,賣的都是一種生活風格
她認為,台灣有些內需產業,必需往生活風格的方向定位,才能看到一些成長的契機
至於日本跟德國還有在工匠文化下發展出來的精密工業
他說這樣的精神在台灣的工具機業 塑膠加工及模具業中,也看得到,大立光就是最好的例子,這種公司的特性就是非常低調,必須勤快的參訪,建立長期的信賴關係
至於金融業及房地產業,因為他們集團這兩個行業都有子公司,她覺得買其他同業的股票,對子公司經理人是一種反投票,所以她是不研究的
是不是很懂得職場的存活之道呢?
簡單就這部份做個總結
她的研究方法是把台股先分成上述不同的類別,各自有不同的檢查點,她讓旗下的研究員焦點放在這些檢查點,一有符合條件的標的,就會開始密集的參訪及研究,最後如果結論是符合其要求,她就會開始放到投資組合中
下集我會來介紹她針對個股的獨特研究方法,這個方法有兩本美國兩本企管大師在不同的書上提到過,我沒有想到台灣竟然有基本面研究單位在採用,明天好好跟大家介紹。
今天繼續昨天沒有聊完的部份
昨天談到這位高手把台股分成不同的類別,然後設定不同的檢查點
這是從整體行業往下分析的方式
今天要介紹的則是從個別公司的業績成長動力去分析
是屬於由下而上的分析方式
在我收到的簡報檔中,這倍高手認為未來的營收成長動能的強度
是股價上漲的最核心關鍵要素
這裡所謂的營收成長動能
不只看營收的年增率還是月增率
還要看這兩者的成長幅度是不是在加速中
舉個例子
如果一家公司年營收每年原本都成長5%左右,這位高子的研究架構就是希望當這家公司的營收年增率從5%跳到20%前,她會先預測到
她用的方法是從物理上的系統動力學裡來的
類似這樣的分析模式,我最早在彼得聖吉的第五項修練裡有看到過,先前在柯林斯的飛輪效應中也有看到類似的概念
柯林斯在書中有稍為解釋
系統動力學有四大基本連接關係
一 因果關係
二 增強效應
三,調節效應
四,滯後效應
把這樣的概念應用到基本面研究上
就是去尋找特定企業業績成長的原因
然後探討目前的情況下,企業有沒有形塑出加速企業業績成長 創造增強效應的業績加速因子
並且探討會有那些因素讓企業業績成長的力道被減緩 甚至造成衰退
最後進一步探討前面提到的這兩個一正一反的力量,什麼時候會開始發揮其作用
我們來舉台積電的模式作例子(可參看附圖一)
台積電業績要成長,本身要作的是提高良率+領先的製程技術+大量的IP
這三項如果領先同業,客戶用相同的成本,可以拿到效能更佳的晶片,從而在市場上打敗對手,像是Nvidia與AMD分別在繪圖晶片與Server晶片上最近發生的事情,隨著客戶打敗對手,晶片的出貨量成長,台積電的市佔率會提高,也會賺到更多的現金流量,這麼一來,就有更多的資金可以進行資本支出,可以投入研發,打造更多IP
也可以跟半導體設備廠一起研發更先進的製程
而有更多的IP 也可以讓客戶更快的完成IC的設計工作,
所以包括IP的規模,先進製程技術的時程,投片的良率
都是台積電整個營運的增強因子
這三個做的愈好,台積電的業績成長動力就愈大
那什麼事情對台積電的業績成長動力有調節效應呢
像是水,電力的供應如果有疑慮,阻礙了擴廠的進程,就是很明顯的調節效應
至於滯後效應,最明顯的就是擴廠到量產的時間太長,萬一等到產能開出來時,景氣都過了,產能利用率降太低時,就沒有足夠的現金投入新產能的擴建
所以這位高手幫他們公司的研究員設計了一個田字型的表格,要他們填寫各公司業績成長動力的來源,增強因子,調節因子以及滯後因子
透過個表格,他們比其他人更早嗅到營收成長動能加速或減緩的味道
難怪出手都比別人快
在這四個因子之中,她最看重的是增強因子
她舉了Amazon作例子
Amazon的CEO當年畫過一張圖如副圖
這家公司的增強因子就是透過不斷降低成本,之後降價回饋消費者來吸引顧客,當顧客變多 他有經濟規模後又可以讓更多商品上架,而且也可以更壓低價格,形成一個不斷強化的營收成長的促進器
所以她在選股的時候,非常重視一家企業有沒有足以持續推動企業營收成長的增強因子
像台達電在電動車時代的佈局,她就覺得台達電形塑自己成為電動車相關供應鍊的全產品線供應商,當它有愈來愈多客戶,就更能即時大量供應各種相關料件,就更容易變成其他車廠合作的對象
再舉誠品為例,當初他的CEO型塑它變成文青最愛逛的書店複合型百貨公司之後,變成是一個不動產大型物件裡很具有號召力的商家,物業的主人就會用極優惠的條件邀請誠品來進駐,當誠品的分點愈多,就更有經濟規模,營收的動力就會加速
她說,Top down 從產業及總經的分析方式主要是用在持股比例及資金配置上,Top down做的到位,基本上就不會輸大盤,但如果要真的賺到大錢,就要靠這種bottom up的研究方式,在個股營收加速因子出現時,在第一時間就掌握到,因為這才是股價能不能有大波段行情的最大關鍵因素
她會建議大家試著幫自己研究的公司,畫出像Amazon老板畫的這張圖
然後試著在一張紙上分成 畫個十字,分成四大塊
分別填寫一家公司營收成長的原因,加速因子,調節因子以及滯後反應
然後再從各方面去check其加速因子與調節因子那一個的作用力在加大
如果發現加速因子正快速的在加大其作用,那麼就站在買方,相反的,加速因子的作用還沒有展現成果,但調節因子正在減緩成長的動能,那就不要猶豫,快閃
以上兩集,我試著跟大家分享這位基本面高手分析個股的架構
她的特色就是很能抓住重點
因為要關注的市場不只台股,所以她用這個方法先過濾掉一般的凡夫俗子,把精神都集中放在那些加速因子正要帶著公司營收爆發性成長的公司
她有在看我寫的這系列金融怪傑,很雞婆的要我,一定要強調,這樣的分析架構比較適合平常忙著上班,不能看盤,只有晚上及週末有空看資料的投資者
她建議,大家試著畫那張圖及填那個表,每家公司都做
做久了就會找到一家公司業績變化的脈動了

台股投資怪傑之25 有黃藥師風格的成長股操盤者

有XQ的使用者敲碗問說,投資怪傑系列,能不能介紹在美股操作上做的不錯的操盤人,因為我們這系列,叫台股投資怪傑,在這裡介紹美股操作很厲害的人,怪怪的,還好我想到有一位XQ的User是日股,美股,港股,台股都有做,今天就來跟大家介紹這位非常有個性的全球成長股操作者以及他針對不同市場成長股的選股準則
這位高手小我幾歲,屬於六年級前段班,為何說他有黃藥師風格呢?
第一是因為他多才多藝,是圍棋高手,也會蠻多樣樂器
第二是他武功高強,是市場中的長勝軍,透過投資成長股,累積了頗為可觀的財富,他應該是我的朋友中,除了那個在東山路上種菜的大哥(先前介紹過)之外,第二有錢的
第三則是因為他很癡情,不過最後這一點,就不能太八卦了
第四則是他很兇,雖然我年紀比他大,但他只要踫到我,就開始唸我為何選股中心都沒有加上美股的財報資料,我雖然跟他解釋有在安排,但先把台股的全部量化交易做完,他還是見一次唸一次
這位兄弟他的長官是我以前當記者時採訪的對象,每次要採訪他,都是透過這位兄弟來安排及作陪,我從他長官身上學的比較屬於教科書上有寫的,從這位兄弟身上倒是學到蠻多書上看不到的投資智慧。
由於他們是台灣最早期投資全球股市及債市的法人機構,所以他算是台灣最早在全球範圍內尋找成長股的投資人
根據他跟我多次聊天的內容,我整理出來的全球成長股投資邏輯有如下幾個
一,他大多只投創業CEO 特別避開空降型專業經理人
他非常討厭美國所謂專業經理人,特別是那些空降型的,擁有黃金降落傘的那種,他認為這些人會粉飾帳務,短線操作,或透過購併來賺取他的紅利或股票選擇權,如果他投資的公司出現這種現象,他會斷然出清持股。
他說當初的HP Yahoo 迪士尼,甚至更早期的蘋果,都出現過同樣的情況,他很喜歡買第一代創辦人還風華正茂的公司,Nvidia就是其中一個例子,其餘的還包括當初他買微軟,FB Google及Netflix時,都是創業者還很用力在管事的時候
二代目如果是公司內昇的,就得看二代目的行事風格,他說大約半年就知道這個人能不能把公司帶的更好,像是比爾蓋茲下台後接棒者 從他講話就覺得他很不接地氣,沒有掌握行動通訊及網際網路兩個大趨勢,但現在這個感覺就蠻不錯的
像是葛洛夫離開後的Intel 他覺得麻袋補了變布袋 一代不如一代
他說他手上的日本股票愈來愈少,就是當第一代創辦人退休後,日本的接班人制度讓他感覺像在玩踩地雷,他舉以往的核心持股Sony為例,自從盛田昭夫走後,Sony好像就缺乏整合創新的能力 有些產品會讓人掉下巴,像PS系列 但要整體作戰的時候,又感覺部門與部門之間山頭林立
二,他只挑沒有對手的公司
他說只有沒有對手,才能一直維持高毛利,像以前他重倉Intel + 微軟的 Wintel組合,因為這兩家沒有對手,而全球資訊化只會愈來愈普及,像是搜尋領域裡的Google 社群網站裡的FB 他都覺得這些公司在他們的領域裡沒有對手
三,他儘量挑產品或服務可以賣到全世界的
他舉過Amazon為例,他覺得像物流這樣的系統,有些有地域上的限制,真正讓Amazon獲得很高PE的,是它推出的AWS雲端服務,這就是一個可以賣到全世界的服務,他說,其實到了2007年中,AWS就已經變成一個新創,沒有對手,站在趨勢上且可以賣到全世界的新商業模式,但因為接著就踫到2008年的金融風暴,所以Amazon的股價真正的大多頭行情是從2009年開始(見附圖)
四,他挑在趨勢上的公司
他買過甲骨文,思科,這類老牌的績優股,這些股票在他買進時,大多符合第一代還在當家,公司沒有對手,產品賣到全世界這三個條件,但這幾年表現平平,他在檢討之後,就再加上要站在趨勢上這第四個條件
以上是他基本的選股條件,他的做法是符合這四個條件的公司,他會開始慢慢買,然後拿財報當Check point 如果上述四個條件沒有變,他可以容忍財報略有不如預期,但如果這四個條件有一個不符合,他就會開始提高警覺,如果財報出來的數字又證明他的疑慮,他就會開始降低持股,他這幾年跟我聊過的持股包括Adobe Salesforce、 Zoom、 Slack、Netflix,都完全符合他的選股要求
我問過他為何沒有挑這幾年漲最兇的特斯拉,他跟我說特斯拉還沒有做到沒有對手
以上是這位XQ客戶中,我認為超厲害的高手 以及他的成長股選股四原則,市場每天總是很多的雜訊,我們也總是在其中載浮載沈,隨之起舞
這位高手則完全Follow他的原則,只挑符合這四個標準的股票,然後慢慢建立部位
不管這樣的公司在台股,港股 日股還是美股
以上是今天的介紹,祝大家操作順利

台股投資怪傑之24 專注於事件交易的高手

今天來跟大家介紹這位怪傑,跟我先後都曾經在同一家法人工作,雖然時間沒有重疊,但都聽過對方,後來他成為XQ的客戶,透過我們都認識的前同事,大家變成偶爾一起喝兩杯的酒伴,我們當年在老東家工作時,有一任主管,設了一個投資行事曆,在一個可以填日期的大白板上,讓我們填上負責的公司 預計要發生的事件,像是法說會 除權除息日等等
公司做XQ的時候,我就把這個行事曆做到XQ裡頭去 後來跟他一聊,才知道他現在的操作,完全都是盯著投資行事曆,從各種不同的事件裡,尋找有差價可以賺的機會,今天就來跟大家介紹他的操作手法
這位朋友 現在負責管理一個淨值下跌容忍度很低的半官方基金,這個基金希望每年可以有7-8%的報酬,但如果單月虧損超過2% 下個月的主管會議就會被叫去說明,嚴重的話會被停權。
一般來說,這樣的基金會很難操,但這位朋友一待就十多年,我原本以為他是靠消息押到大漲的股票,聽他細說,才知道原來他有一套很一致性的操作邏輯
他的邏輯就是所謂的事件交易及季節交易
每檔股票隨著時序的變化,都有一些固定的儀式,像是每個月十號之前會公布最近一個月的營業收入,一年四次公佈財報,有些公司會開法說來公佈財報數字並給出未來展望,每年有股東會,之後會除權除息,有些季節分明的個股會有明顯的淡旺季
他的操作方法就是把這些時間一到就會發生的事件列出來,提早研究那些會明顯影響其短期股價的波動,在消息公佈前就預先進場,等到利多曝光股價有所反應時就獲利了結。
除了法說及營收等有固定時間的事件之外,他以往也會交易那些會加入MSCI成份股,會開始開放信用交易等這些突發事件的股票,不過後來發現近來這些事件對股價的影響有限,且這麼做的散戶也不少,就不再作這類的事件交易。
他告訴我說目前最常作的交易之一就是上市櫃公司發可轉債,或是老板直接找外資買價外買權的事件交易,他說現在非常流行把可轉債分拆成個股選擇權及公司債兩塊,大股東等於是用小小的成本拿到了一個價外的個股選擇權,大股東想要大賺一筆,就是在可轉債發行前把股價壓低,訂出一個相對低點的轉換價,可轉價定完價,拿到個股選擇權,再搭配基本面的利多,讓股價回昇。
至於老板買價外買權的作法,原理跟可轉債一樣,但因為不公告,必須從外資的進出來找蛛絲馬跡,他說如果那些大咖外資沒有寫報告,但最近有很穩定站在買方的公司,就可以特別去留意,特別是這些外資只是要避險,成本愈低愈好,所以操作上不會想要剌激股價,觀察久了,就可以找出這樣的股票。
他說,配合這樣的節奏作事件交易,是他每年獲利蠻重要一部份,
其次,法說會前的事件交易,是另一個獲利的主要來源,他說,其實從近期的營收數字,對法說會可能公佈的數字,心中多少有點譜,如果籌碼面上,大股東在法說會前也是站在買方,那這樣法說會公佈利多的可能性就更大
另外,除息後進場買預判會填息的高股息股票,則是另一種交易方式,他說市場很看好的公司,除息當天一開常常都填了一半以上,潛在上漲空間有限,反而是那些獲利平穩但沒有太爆發成長的個股,有較大的獲利空間
最後一種交易邏輯是季節性交易,像是以往每年暑假前佈局有大Game要上市的遊戲股,或是去交易那些即將進入旺季的個股
我有試著照他介紹的方法去寫一些事件交易的程式,有一些也有跟大家分享過,先前也整理了一些放在選股中心裡(位置請參見附圖)
但回測起來,有些勝率夠好,但像除息後的填息交易等等,勝率就沒有那麼理想
我請教他這個問題,他問我說是不是把所有股票都拿去跑?
我說是啊,他說他們基金公司是有股票清單的,有些過往記錄不良的公司是不能進股票清單的
我問他那怎麼設黑名單,他跟我說,主要就是過去有不良記錄,發言人或公司老闆發言跳票記錄多的,都列入黑名單,另外就是財報透明度太低,佔營收比重高的客戶無法識別的,都必須剔掉,當然流動性很差,有進無出的,也必須濾掉
後來我自己學他也建了一個黑名單
濾掉這些股票後,回測的數字就好很多
我問他為什麼會選擇這樣的操作方式,他說其實他的個性原本就是屬於那種比較保守的人,主動式基金大押成長股拼績效的作法,他覺得比較不適應,反而比較習慣這種每個月從市場的特定機會裡賺錢的方式,他說他賺的錢都是資訊落差的錢,法人可以call公司,原本就會有資訊優勢,但事件交易很多時候,未必要call公司,只要努力作功課,算數字,再結合對公司歷史的了解,其實還是蠻ok的
我問他如何分散風險
他說他很少單一個交易動用超過2%的部位,因為他們有單月虧2%要去報告的規定,所以他如果當月手氣不好,就寧願先停止交易,等下個月再重新來過
我問他這麼操作在多頭市場會不會績效被大盤打敗? 會不會在內部有些壓力?
他說大家都在追求高報酬但低風險的交易模式,他的作法在多頭市場其實報酬率不會差,只是分段賺,因為很多套利方式都跟公司未來展望有關 這些策略在大盤急劇拉回時,持股會受傷,但相對的,像填息行情這種交易方式,他的預期報酬空間反而變大,而且如果真的是個股基本面的表現都到滿足點了,像法說會行情這種會公佈的好消息就會變少,自然進場交易的機會就會降低,事件交易長期下來,反而是多頭市場有穩定表現,空頭市場比buy and hold能保護淨值
最後我問他是如何發展出這樣的風格
他說他年輕的時候,也有追逐最高絕對報酬的時候,但1998亞洲金融風暴及2000年的網路泡沬風暴,讓他兩次背重債,第二次時連房子都賣了,搬回去跟家人住,後來痛定思痛,從此只做有資訊優勢的交易
我寫這系列時,常跟大家感概,每個人的個性不一樣,人生經驗不一樣,交易的方法未必要一樣,這位怪傑找到了最適合他個性的工作及交易方式,寫出來給大家參考
祝大家周末愉快

台股投資怪傑之23 量化交易的先行者

今天來跟大家介紹的這位,算是XQ量化平台的早期使用者,在XQ只有策略雷達及選股中心的時期,就已經是用戶了,這位小兄弟的交易生涯算是一個傳奇,他畢業於天大地大的那家科大,會寫程式,但沒有接觸金融操作,連買基金都沒有,一直都在某大主機板公司工作,但因為他夫人從事證券相關行業,踫到2000年的大空頭,科技股大跌,太太多年積蓄虧了不少,他想說還是要了解一下這市場究竟是怎麼回事,所以在太太的教導下,開始研究股市,假日也有去一些地方上課,後來剛好踫到2004年中到2008年的多頭市場,他在太太的陪伴下,賺到不少錢,從那時候開始,就逐漸形塑出他獨特的交易風格
他的交易風格比較像是短線到波段,進場後持有股票的時間大約是一週到數週,選的標的基本上都是那種剛剛冒出頭且有主力買進的強勢股,然後沿著月線操作,我對他的作法很感興趣,問他為何採取這樣的操作方式,他說只要打開加權指數的月線,大家就會發現,這些年漲多必跌,跌久必漲,長達10多年的時間裡,指數就在4500點到9000點之間來回震盪 他認為除了這兩年的大多頭行情之外,台股長期持有的機會成本太大了,他寧願不斷的去尋找市場主流,波段操作,然後如果找不到標的,就寧願空手等待。
他說一開始他是覺得積少成多,避開風險,後來發現,這樣的績效比Buy and hold好,所以就一直延續這樣的作法。
那麼他是怎麼挑開始轉強的個股呢?
他說他一開始是純動能挑股法,專門挑連續兩天都大漲且主力大買的股票,他說如果只有一天大漲,未必是真的轉強,如果可以連續兩天都大漲,代表這檔股票是玩真的,他說大多頭市場時這樣可以找到主流強勢股,這種股票他會沿著月線建倉,跌破月線就全出,他說這一招還有個好處,每次只要他一下手就得停損,代表這市場追高的旺盛多頭氣勢已經消失了,這時候他就會開始減碼經營,2018年年中開始的拉回 以及去年疫情前,他都因為這樣的情況而沒有受傷慘重 但今年四月這一波急跌,他就沒有閃過去,但也因為他感受到旺盛多頭氣勢仍在,所以停損後沒有縮手,還是繼續建倉,後來就又把虧的都賺回來
我問他說這樣追高心臟要很強,他說這是他以前的作法,現在他會更超前佈署,在第一根大漲時就開始找有那些股票可能今天會收上去,明天還會大漲,然後最後會出現波段行情,我問他怎麼預測這些今天大漲的股票真的會出現波段行情呢?
他說其實就是把連兩天都大漲後有波段行情的股票都拿出來研究
然後尋找他們的共同特徵
我請他分享一下他的研究心得,他有看到那些共同特徵
他分享了幾個大家可能不陌生,但未必會全部連想在一起的XQ選股欄位
一,量比。
二,主力買超佔成交量比
三,關鍵券商買超
四,布林值
五,十大綜合券商總公司買超
六,佔大盤成交量比
七,股價創N期新高
八,籌碼收集
其他當然他有他自己寫的獨特訊號,屬於他的獨門絕活,我就不好意思再追問下去,他說透過這些數據搭配一些他自己寫的指標訊號,這樣通常就可以找出一些可以交易的股票
我問他這樣挑出來的股票會不會太多? 勝率夠高嗎?
他說其實還是多少要看大盤,市場旺的時候押五檔會中三檔到四檔,盤不好的時候,有時會押五檔 結果五檔都停損
我是上週三問他,他說他當天進場買錩新,矽碼及鈺創,大家可以從K線圖上了解他的操作風格。
不過好處是因為沿著月線操作,所以如果有大行情的股票,像先前的航運股,PCB基板股,他都有在車上,而且可以賺到一波,賺的足以抵虧的
他說反正根據以前的經驗,如果勝率在降,代表這盤可能後繼乏力,他就會減碼經營
我說我很佩服他果斷停損的決斷力,像我就常常砍不下手,或是有賺就跑,後面少賺一大段,他說其實人性原本就很難克服,這也是他最後會全面走量化的原因
這位小兄弟這幾年的績效都非常好,而且愈來愈好,我覺得他的優勢在於有一個在市場裡的夫人,提供給他各種思考的方向及點子,搭配他自己有很強的程式撰寫能力,再加上他實事求是的精神,還有最重要的是,他很肯學,我寫在XQ的點點滴滴上的文章,他踫到不懂的地方,或是我寫錯的地方,他會私訊我,也會分享一些他的觀點,我很感謝XQ量化交易平台在草創時期,就有這位好客戶,這次說要介紹他,他也還蠻願意分享他的作法,再一次謝謝他

台股投資怪傑之22 轉機股探索者

今天剛好是六月營收公佈截止後的第一個交易日,為了應景,來跟大家分享一個專門研究轉機股的強者,這位高手專門挑那些股價過往表現平平,但行業及本身的條件都不錯,就是在等待營收開始回升,這位強者會從每個月公佈的營收數據中,去尋找符合上述條件且月營收開始出現轉機的公司,去探索其營收成長的背後原因,看看能不能找到轉機股。
這位強者是當初嘉實轉投資投信時,朋友介紹給我的基金經理人,後來因為覺得跟我找的投研主管操作風格不大一致,就沒有過來一起共事,我有特別留意他這些年的績效,在年輕一輩算是相當突出及穩定,這次寫投資怪傑系列時我想到他,打了通電話請他聊聊他的操作理念,今天就來跟大家分享他的思維,也把他的基本想法寫成一個選股策略,供大家參考。
這位強者的師傅其實也算是我早年出道時,同一個系統出身的基金經理人,他的思維邏輯架構跟他師傅很一致
一,找行業ok的: 所以毛利率不能太低
二,找本身沒有過度膨脹股本的: 所以每股營收要還可以,最好一塊錢股本可以作好幾塊錢生意
綜合以上兩者,毛利率不錯,代表生意愈大,愈能快速累積獲利,每股營收夠高,代表不會再怎麼用力賺錢,EPS都被股本稀釋了,符合這兩種條件的公司,只要盯住營收,營收愈大,幾乎可以保證EPS的成長幅度會比營收成長幅度還大,他們這一派,就是先把符合上述兩個條件的股票篩選出來,然後在每個月營收公佈時,去尋找市場的遺珠。
因為市場非常有效率,大部份的公司,接下來幾個月的營收趨勢,其實法人早就成足在胸,股價也都先反映了,經常營收公佈之日,就是利多出盡之時,但現在市場上有1700家公司,很多公司沒有在法人的雷達範圍,這一派就是在第一時間找到上述條件的公司裡,有那些月營收明顯成長。
這樣的作法,讓他每年都可以在初升段,就找到幾檔轉機股,他的邏輯是,如果EPS從2元成長到4元,股價會漲一倍,但如果EPS從12元漲到14元,股價只會漲兩成
我根據他的想法,寫了一個選股策略,策略條件及最新選出來的股票都如附圖,時序走到這裡,公司因著基本面的表現,漲跌差異會非常的大,他的觀點是不用把事情想的太複雜,專心找EPS會從2元變4元以上的股票 。
1. 連續2個月月營收月增率都大於10%
2. 連續2個月月營收年增率都大於15%
3. 每股營業額大於20元
4. 營業毛利率大於10%
我還蠻欣賞他們這一派的作法,感覺很像郭靖的降龍十八掌,從頭到尾就是出一招亢龍有悔
但如果有效,一招就夠了

台股投資怪傑之21~逆向操作高手

我認識的XQ大戶,幾乎全部都是強勢股的追逐者,但今天跟大家介紹的這一位,則是徹徹底底,貫徹人多的地方不要去的逆向操作高手,他的名言是行情都是跌出來的,我用他跟我說過的一些規則,寫過一些大跌後的進場腳本,勝率都蠻高的,三級警戒還要再延兩週,就趁週末,跟大家好好介紹這位阿尼基的逆市操作精神。
這位神人過往是我以前在券商共事過的同事的長官 也是XQ很早期的使用者 ,他跟前一次介紹的業督一樣,都是券商經紀業務的主管出身,不過十多年前就開始跳出來經商,他說現在的經紀業務什麼都要賣,什麼都要達標,他的個性不大適應現在的生態。
他從事的生意跟證券業還蠻相關的,因為工作的關係,會跟上市櫃公司的老板或操盤人認識,因此了解這些人的思維邏輯,也因此發展出這種蠻具特色的逆向操作風格。
他的核心操作精神是,上市公司的業績有起有落,不是天天在過年,有時候旺季,有時淡季,有時有新客戶新項目,有時就是在送樣談新生意,蠻多公司的老板對自己的股價,胸中自有一把尺 自己公司值多少錢,老板心裡有個數字。
這些老板在自家公司接下來業績不會有太亮眼表現時,不會特別關愛自家公司的股票,法人來拜訪,也不會有什麼好消息,市場那麼多股票,當公司沒有啥好消息時,法人自然會先把這家公司的股票賣了,換去短線比較有漲升空間的個股,於是,這些股票在市場上,就會呈現相對弱勢。
當這些股票跌到老板心目中夠便宜的價位後,如果老板看到,後面的業績會上來,目前的價位太委屈,就會開始慢慢撿,如果後面的業績非常亮眼,老板想要做一些資金及操作上的規劃,就可能找上這位大哥的公司。
這位大哥說,他經手這麼多的CASE
大致可以綜合出跟著大股東在股價低檔時進場的一些規則
這些規則包括
一,股價從高點已經跌了一定的幅度
二,然後近期從盤面上開始看到各種到底的訊號
三,這時候可以開始觀察大股東的態度
四,跟著大股東的腳步前進
他先前有跟我分享了一些個股大跌後的觀察點,像是如果大跌後再長黑,隔天出現長紅,像是大跌後盤整很久但低點愈墊愈高,像是同類個股都破底但這一檔先跌也先止跌,像是一直出現下影線。
大哥說大家都喜歡追有量的股票,他則是喜歡那種去研究過往不錯,現在股價大幅修正後,量縮到一個極致的個股。
像這陣子,成交量都在航運股,很多電子股的股價修正的幅度蠻大的,他說他對這種公司的興趣更大。
我們以前在看KANO這部電影時有學到一句,不要想著贏,要想著不能輸,這位大哥的作法非常像,他有教我一個最簡單的方法看總市值,他說對老板們而言,如果股價跌到長期總市值的低點區,代表這些年他的財富目前是處在最低點,如果他對自己的公司有信心,應該會有一些安排。
我曾經問他,你這種操作方法,別人的股票在大漲,你的股票可能都沒有表現,這樣OK嗎?
他說,他有觀察到 在低檔整軍待發的股票,往往不會只有一兩檔,他手上時常有五到十檔可以慢慢撿的股票,這些股票下跌對他來說其實反而是利多,因為這樣他就可以用更便宜的價位買到這些個股了 而且 分散持股,有的股票還在向下吸納的階段,有的則是開始慢慢吸引法人注意,所以還好,不會太悶。
另一個問題是,那就不擔心這家公司業績一去不復返? 股價愈跌愈低?
他說所以要看大股東的態度,要看公司在行業中的競爭力,也要看這個行業是不是有些景氣循環的特性,或是淡季旺季分明的特質
因為他工作的性質,手上固定有一大群這種老闆會隨著自家業績興衰 而對法人有截然不同態度的公司, 所以他非常習慣這種別人殺下來他才去撿的操作風格。
我每年固定會跟他聚聚,從他跟我分享的這些觀點。
我也發展了不少抄底腳本,有興趣的朋友,也可以參考看看,有一些我自己這樣實戰下來,勝率是可以的 !

台股投資怪傑之20~專攻欲求不滿概念股的強者

今天來跟大家介紹一位我很祟拜的客戶,我在股市從未見過如此從容的強者
這位強者來自一個我非常害怕的行業~業督。
我們這種當乙方的,對來自甲方的客戶都有一種敬鬼神而遠之的天生疏離感,特別是那些特別會問候別人長輩的業督,但這一位是奇葩中的奇葩,我覺得他根本是業督裡的特有種
這位老兄一開始也是因著對XQ系統有些意見而結緣
後來發現有些XQ的大客戶跟他也很熟,在一些場合都會踫到,就愈混愈熟
在我們這一行,要變熟最快的方法,就是交換彼此長線最看好的股票,我因此發現,這位業督的選股方法,跟一般我們常見的業內手法,非常不一樣,所以特別拿出來跟大家討論
一般我們認為業內的操作手法,應該是消息面+技術面+籌碼面,這位長官也是有在看線,籌碼就沒聽他聊過,也沒聽說他在跟那個大戶的單,他報給我的標的,清一色都有很強烈的長線基本面邏輯~ 用來滿足消費者原本沒有被滿足的渴望
他說以前也做短線,因為有業績的壓力,但隨著年紀愈來愈大,事情愈來愈雜,根本無法專心盯盤,所以他就開始模仿賺很多錢的客戶的操作方法
其次是,他的家庭背景對他的操作方法影響也很大,他家是有自家店面的百貨中盤商,所以他對那些產品會熱賣,有他獨特的看法。
舉幾個例子
當初智慧型手機剛出來沒有多久,他就跟我報大立光,他說手機拍照的品質還有很大的進步空間,像他要拍比較遠的景物,拍出來的效果遠不如數位相機,所以他覺得接下來智慧型手機廠,一定會有人專注來滿足用手機拍出專業照片這樣的渴望,這麼一來,用到的鏡頭就會愈來愈多顆。
再舉台積電作例子,我們這兩天看到新聞,說台積電三奈米一出來,蘋果及英特爾會搶佔產能,這件事,長官幾年前就跟我講過他的觀察了
長官說,現在愈來愈多服務都走雲端化,AI化,這些都需要很強大的運算能力,其次是大家手中的Device會愈來愈輕薄短小,這兩個趨勢都需要更先進製程的CPU及GPU
台積電如果一直可以保持技術的領先,在伺服器端,NB端及手機端的運算IC 市場會愈來愈大,如果其他家製程技術落後於它愈久,它的好日子就愈久
我問他說市場上在傳說大部份的IC用目前的成熟製程就可以滿足
他跟我說,但消費者需要的是更輕更薄散熱更好的Device
雲端服務供應商需要的是運算速度更強大,運算核心更多
效能更好的CPU
所以他覺得如果從滿足使用者渴望的角度來看,台積電只要製程技術領先,續抱就對了
對於這種滿足消費者渴望的選股法
他的作法就是真正找到消費者欲求不滿之處
例如他覺得電動車跟汽油車對消費者沒有太大差別,電動車沒有什麼事情是汽油車的駕駛相要得到,但一直沒有被滿足的需求
但自駕車就不一樣了,如果現在有一部電動車,可以讓他一上高速公路,就交給電腦自己跑,他可以追劇,看書,甚至小睡一會,而這個自駕系統汽油車做不到,那麼等到自駕系統成熟之日,就是汽油車消失之時
再舉一例
他說我們大部份的人要在家裡吃大餐,叫外賣
每個人內心最大的渴望不是吃川菜,吃上海菜,吃台菜,而是吃不同菜系裡頭自己最想吃的特定一兩道,例如我想點麻婆豆腐+月亮蝦餅+東坡肉+蒜泥白肉
這時候我總不能去川菜館 泰國菜館 江浙菜館及台菜館各點一道
最好是有家餐館可以讓我這樣點
他覺得如果有家飯店有不同的餐廳,能推出這樣的服務,會滿足消費者原來達不到,但其實內心有渴望的需求
所以他最近特別注意晶華及瓦城,他覺得這兩家的企業精神及佈局,最有可能滿足這樣的需求
同樣的想法也應用在統一超及全家
他說他老婆每次要他出門買東西
他都覺得統一超及全家應該要賣蒜頭,辣椒,葱,薑及青菜等生鮮食品
因為這樣他老婆要他買的東西他去一家店就可以買齊了
綜合來說,這位長官是先找出消費者有那些缺憾
然後看看市場上有那一家公司可以彌補這些缺憾
他說以前這件事做的最好的是賈伯斯
現在則是伊隆·馬斯克
最近有些衛道者老是開罵年輕人沈迷於當沖,我舉這位長官當例子,每個人的操作手法會隨著他的資金,環境,歷練而改變,這位長官年輕時 為了業績
也是一位超級短線客
但隨著工作內容的變化
沒有站在營業檯前
再加上認識愈來愈多的成功客戶
最終發展出他獨特的操作風格
我是覺得誰沒有過去,所有的過去,都是在積累成為更強大的自己
以前我真的很怕跟業內相處,因為這些人每天眼裡都是明牌,輸贏
仿彿要一口賺進全世界
但這位長官每次跟我的互動,都讓我如沐春風,每次都有學到東西
今天因著台積電的新聞,想到來跟大家介紹這位一直從從容容的業內高手
祝大家今天操作都順利