價值衡量九式之一

By | 2017-06-26

巴菲特的門徒很多,江湖一般稱為價值投資派,但隨著門下弟子開枝散葉,使用的工具也百花齊放,行情已上萬點,價值派可以用來長線保護短線,未來幾日,跟大家介紹一些價值投資派衡量企業價值的工具,以及這些工具如何寫成程式,今天先跟大家介紹的是EV/EBITDA這個外資常用的估值工具。

EV是市值+負債-現金,概念上就是市場目前考量現金及負債之後,真正給予該企業的價值,這是數字是市場主觀認定的價值。

EBITDA則是營業利益+折舊+攤銷 ,這個數字是企業客觀上,在經營上可以創造出來的現金。

EV/EBITDA就是市場主觀認定的企業價值與單季或單年企業客觀可以創造的現金之間的比值,這個數字愈小,代表主觀的估值愈沒有被高估,愈符合價值型投資者的選標準。

把這樣概念轉換成選股腳本,可以這麼寫

value1=GetField("總市值","D");//單位億
value2=GetField("負債總額","Q");//單位百萬
value3=GetField("現金及約當現金","Q");//單位百萬
value4=GetField("短期投資","Q");//單位百萬
value5=GetField("稅前息前折舊前淨利","Q");//單位百萬

var: pricingm1(0);
input: bl(12,"上限值");
if value5>0 then begin
pricingm1=(value1*100+value2-value3-value4)/value5;

if pricingm1<bl
then ret=1;
outputfield(1,pricingm1,1,"EV/EBITDA");
outputfield(2,value1*100+value2-value3,0,"EV");
outputfield(3,value5,0,"EBITDA");
outputfield(4,value1,0,"總市值");
outputfield(5,value2,0,"負債總額");
outputfield(6,value3,0,"現金");
outputfield(7,value4,0,"短期投資");
end;

用這個腳本選出來的股票如下:

2017062601

這些公司,都是如果未來三年(十二季)每一季都能像最近一季創造這麼多的現金,那麼三年後這些現金的合計就比目前市場給的企業價值還高,這樣的公司,就蠻符合價值型投資者的思考方向,不過在運用這個數字時,還是必須獲利的長期穩定性,也可以用年的數字來降低淡旺季的季節性因素。

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