關於香港送中條例對投資可能影響的一些觀察

By | 2019-06-17

上週五晚上,幾位以前在外商銀行的同業相聚,話題聚焦在反送中運動,對香港作為金融中心的前途發展,以及我們看到的一些微妙的變化,週末我在家看了一些數據,今天來跟大家報告我的一些心得,我認為從Topdown的角度,我們要開始密切留意香港的相關財金數據,萬一出現黑天鵝事件,我們會有預警的時間,其次,我們可以留意20年前就已經前往大陸發展的上市櫃公司,隨著中美貿易戰的方興未艾,會有更多的企業加速的結束在中國的投資,把資產打包銷售給當地中資,這類公司的大陸資產價值,往往遠高於帳面價值,如果順利出脫資產,對其股價有其激勵作用。

週五的話題,是從東亞銀行股價重挫談起,以下是相關新聞

以及東亞銀行的股價表現

東亞銀行股價的重挫跟它打呆帳有關,據了解這四筆不良資產都是貸給中國二線城市的民營開發商,總貸款62億人民幣,這次一共提列的了30億人民幣的資產減損。

如果中國房地產商去槓桿的過程不順利,會波及香港本地銀行的資產品質。

其次,我們談到了中國民企透過香港所進行的資金外逃,

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由於中國對於外匯的管制愈趨嚴格,目前少數可以把資金往外搬的作法,就是自香港進口的商品低價高報,申請結匯後再透過律師及會計師的協助,把差額套給最終受益人。這個情況由來已久,今年以來速度在加快。

原本這些跑出來的錢有不少投資在香港的房地產及股票市場,這次的送中條例讓不少資金往美國及新加坡逃

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連帶的,賣港幣換美元的情況就形成趨勢,最近又正逢半年底,港幣銀行間拆款利率於是有如旱地拔葱

但我們看長天期港元的拆款利率漲幅不大,所以目前還可以說是六月底的結算效應所造成的港元緊俏

 

 

但如果六月底之後港幣拆款利率依然居高不下,那就可以視為這種資金外逃的情況愈趨嚴動的徵候。

各位可以透過以下的位置來看到最新港幣的拆款利率走勢

我們期待送中法案能夠被退回,但這就像是潘朵拉的盒子一旦被打開,有錢人勢必會尋找更安全的地方,而香港一旦金融情勢趨於惡化,對台股也會有負面的影響,這幾天希望因為送中條例被擱置而市場有所反彈,但長期請大家每天留意一下港幣拆款利率的變化,這樣如果情況持續惡化,資金持續外流,我們好歹會有個預警期。

另外一件事情是,大陸當地的資金在外流,台商的資金當然也不例外,特別是在當地經營多年的公司,土地,廠房的成本跟市價都有很大的差距,如果所經營的事業每年還能貢獻一定的現金流,那麼一旦打包出售,帳上會有大量的增值。

中美貿易大戰讓不少台資企業會興起不如歸去的浩嘆,跟其他外逃的企業一樣,這種交易,通常都是在香港進行控股公司的股權移轉,隨著送中條例的啟動,大家會加速進行這些交易,以免一旦條例通過,交易的法律風險就大增。

所以我們不妨留意那些很早就到大陸去投資的上市櫃公司,看看他們大陸事業體的可能發展方向,說不定,這會是今年下半年的選股主流之一。

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