我是我的分析師之二:如何決定及維護自己的觀察名單

By | 2019-09-11

作為個人投資者,我們的守備範圍無法COVER全部1700檔股票,那些股票值得放進觀察名單,時時留意其營運狀況,選擇進場時機?那些就直接放生?是我們今天要討論的課題。

正如在分析架構中所提到的,我認為只有EPS可能變動超過兩元以上的股票,才值得放進觀察名單中。因為台灣股市的主要參與者是公司派,本土法人,外資及市場中實戶,這些人在估值上大多數還是看本益比,EPS的大幅度波動,是他們進出場的主要依據,所以要在這市場上掙錢,首先要放生的,就是那些長期EPS從來沒有超過兩元以上的股票。

我之前曾經寫過一篇Step by Step打造自己的觀察名單的文章,裡頭的第一個篩選方式就是過去七年至少要有一年EPS要超過兩元。

我們可以從XS選股平台裡,訂出一個選股策略叫過去N年EPS從未超過兩的股票,然後讓電腦把符合條件的公司跑出來,然後把這些股票剔除在觀察名單之外。

像上圖是挑出過去八年EPS都小於2元的股票,一共有491檔,就可以全部剔除在觀察名單之外。

這些股票蠻多是落在傳統產業,以及像是金融業裡的證券業,如果用企業生命週期來看

 

大多是屬於很成熟的產業,過渡競爭的產業,或是企業已經從嚴苛的競爭中落敗,進到惡性循環之中,這些公司在沒有出現結構性的改變之前,可以先不用去看它。

 

其次,要剔除那些誠信不靠譜的公司,我們其實最怕的是那些賺錢往自己口袋塞,在外頭開了一堆公司,進貨也賺一手,出貨也過個水的公司,特別是那些營業額大的,客戶多的,產品項目廣的,依我們個人,實在沒有能力去分辨那些公司有這種毛病。這種公司最大的麻煩就是因為有這麼多調節EPS的渠道,所以你辛苦去估了EPS,但公司可能有自己的想法,不見得能完全顯示經營的成果。

但我們要如何過濾這類的公司呢?

我在上面那篇連結的文章中,提到的第二個條件就是用投信曾經大買過來作為一個觀察指標。因為投信也有自己的觀察名單,沒有在名單上的不能買,而投信在決定觀察名單時,也會考慮一家公司的財報是否有忠實反映經營的成果,所以如果投信可以在五個交易日買超過2000張,基本上是投信也認可的。

第三個篩選條件是,要列到觀察名單,EPS要能變動超過兩元以上,除了產品價格大漲之外,就必須要有新產品,新產能,所以研發費用跟資本支出一定要達到一定的水準。

在連結的文章中有一個範本,大家可以根據自己的喜好來調整參數。

根據這些標準挑出來的股票,如果條件太寬鬆,可能還是有近500檔,對我們一般人來說,還是太吃力了,所以可以試著調整參數,讓它嚴一點,一般來說,300-400檔左右算是比較合理的數字。

我自己用的參數如下

目前挑出來的股票約是410檔左右。

我拿這樣的篩選方式去回測,持有220天,這樣的投資組合長期是比盤好很多的

 

有了初步的名單之後,接下來就是跟個人很有關的活動了~ 砍不爽看的公司

人在江湖走,不可能沒有結仇,有些公司就是跟自己緣份不夠,每次都虧錢,例如欣興這一檔,我怎麼買怎麼虧,這種就表示我們的操作手法跟它犯沖,這種就先砍。

再來,自己沒有能力做估值模型,估不出目標價的,也砍,像是我個人最怕的就是營建股,連還有多少庫存的地,座落在那裡? 我都找不到資料,這種是要怎麼估? 所以只能等我學會估營建股EPS 之後,在把它放回去。

接下來,就是砍那種以前表現很好,但未來實在覺得沒有搞頭的,那也放掉,例如2498 。

依個人風格怒砍一波之後,剩下的就是值得每天關注,要好好做功課的研究標的了。

這份名單確定下來之後,接下來還是要定期維護這個觀察名單,把新的合適的加進來,不合適的踢出去。

怎麼做呢?請參考以下的圖

所有的公司總是會有起起伏伏,  EPS也才會有明顯的變動,這樣我們也才有超額報酬的機會。所以我們要剔除的就是那些只會伏不會起的公司。

這樣的公司有幾種特性

一,賭了一把大的,賭掛了。 不少原本在正向循環的公司,因為重押了一個大的項目,例如大額購併,或是重大資本支出,但成效不如預期,業績與獲利都雙雙衰退,也沒有資金再跟進新一代的技術,這種就只能含淚分手了。

二,產品進到成熟期,繁華將盡,且公司沒有機會成為業界之霸。如果是景氣循環股,產品價格還有機會大漲,如果是毛利日漸下滑,但營收不會成長的產業,也只能說再見。

三,公司改朝換代,一代不如一代。 特別是有些是為了炒股票而介入的,這種錢我們靠基本面的很難賺得到,只能放棄。

四,後浪來了。就像這兩天很紅的機車行,因為電動機車盛行,好景不常在了,因為技術的變化,或是市場出現新興技術或對手,且一舉取得龐大市佔率,就會讓原來的市場參與者漸漸淡出市場。

上述的現象總的來說,在財報上呈現的就是毛利率持續下滑,資本支出與研發費用持續下降,營收及每股營收衰退。所以至少每一季要根據財報決定把那些股票剔除於觀察名單之外。

講完剔出去的,來 講要加進來的。

首先我們先看以下這張圖

所有沒有列在觀察名單裡頭的股票,都是在上圖裡進到調整期的公司,這些公司如果沒有新產品,早晚是要壽終正寢的,所以在這個階段,我們是不用看它的。

等到新產品開賣,在沒有新客戶,新訂單足以拉動營收大幅成長之前,我們也是不用觀察它的。

但只要開始出現營收年增率大幅度的成長,那就是我們必須投注關愛眼神的時候了。

所以我們可以用選股平台訂出下面的選股策略

這個策略可以在每個月營收公佈時,幫我們找出近兩個月營收都大幅成長的公司,讓我們可以儘早找到有新產品有訂單有新客戶的公司,然後可以作功課來決定是否把它納入觀察名單中。

舉個例子,下面就是最新一期營收公佈後,必須去進一步做功課的股票

以上跟大家報告我決定觀察名單及剔除與加入名單的流程。

我知道對大部份的散戶,這不是他們要的東西,不過對於決定走上股票投資這條路的朋友們,每個人都在業餘與專業之間徘徊過,每個人也都在學習最適合自己風格的作法,我的做法就當成是多一個選擇吧。

在有了觀察名單之後,下一篇我們來討論要從這三四百檔股票中,優先挑那些股票來研究。

 

 

 

 

 

 

 

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