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基金波段操作交易策略之二: 指數大跌後的止跌訊號

當我們看到一個市場因為各種因素出現大跌之後,我們往往會想要去搶便宜貨,但老師父又叫我們不要去接跳下來的刀子,所以我們只能等著刀子落地,鏘的那一聲,今天跟大家介紹的這個交易策略,在基金投資上有八成以上的勝率,它就是在尋找鏘的那一聲。

它的概念我用下面這張圖來說明

2017011003

這樣的交易策略,必須符合以下的五個條件

1.指數在一段時間內大跌超過一成。(指數修正超過一成算是很大的跌幅)

2.看最近三根K棒,兩天前那根必須是有一定實體的黑K。

3.昨天那根繼續破底,跌勢加劇。

4.今天這根收實體紅K棒。

5.今天的收盤價創近三天以來的最高點。

基本的概念是大跌後出現加速趕底,但賣壓衰竭後買盤一湧而上,把收盤價推昇到這三天來的最高點,代表買盤不僅是短空回補,而是長線買力進場。

根據這樣的邏輯,我寫的腳本如下

//[說明:] 前前期收長黑K棒 前期再開低震盪收短紅棒後 當期開高紅棒反攻起跌點 
 
settotalbar(5); 
{判斷狀況} 
condition1= ( open[2] - close[2] ) >(high[2] -low[2]) * 0.75;
//狀況1: 前前期出黑K棒
condition2= close[2] < close[3]-(high[3]-low[3]);
//狀況2: 跌勢擴大
condition3= ( close - open ) >(high -low) * 0.75;
//狀況3: 當期收紅K棒
condition4= close> close[2] 
;//狀況4:收復黑棒收盤價
condition5= close[1] <= close[2] and close[1] < open;
//狀況5:前低收盤為三期低點
{結果判斷} 
IF 
 condition1
 and condition2
 and condition3
 and condition4
 and condition5
 and close[40]>close[1]*1.1
//近四十日跌幅超過一成
THEN RET=1;

拿這個腳本去回測底下的52個觀察全球各地,各區域及重要行業類別的ETF

52bk

一樣從2010年回測到現在,回測報告如下

2017011002

我發現,不管急殺或緩跌,勝率都很高,上面這個回測報告是四十天跌一成,下面這個回測報告是二十天跌一成

2017011001

結果都差不多,所以不管急殺或盤跌,只要出現這樣的情況,落底的機率是很高的。

這個策略的優點是勝率超高,缺點則是每年出現的交易訊號不多,平均一年才出現三次,但年化平均報酬率還是有兩成,這樣的交易策略,適合那些比較保守,愛撿便宜,願意擺比較久,只期望穩定獲利的投資人。

 

 

 

 

基金波段操作交易策略之一: 雙KD進場MA出場

最近跟一些財富管理業的朋友聊天,他們問我能不能發展一些在挑海外基金時可以拿來用的交易策略,為了符合他們的需求,我準備來寫一系列的文章,跟大家分享我回測過效果還可以的一些基金操作的交易策略,拋磚引玉,讓大家有個進一步優化的開始。

今天跟大家介紹的這個策略,條件如下

1.以週KD與日KD同步黃金交叉作為進場點

2.以指數跌破十日移動平均線為出場點。

3.以跌破10%為停損點。

進場的腳本如下:

input: Length_D(9, "日KD期間");
input: Length_W(5, "周KD期間");

variable:rsv_d(0),kk_d(0),dd_d(0);
variable:rsv_w(0),kk_w(0),dd_w(0);

stochastic(Length_D, 3, 3, rsv_d, kk_d, dd_d);
xf_stochastic("W", Length_W, 3, 3, rsv_w, kk_w, dd_w);

condition1 = kk_d crosses above dd_d; // 日KD crosses over
condition2 = xf_crossover("W", kk_w, dd_w); // 周KD crosses over


condition3 = kk_d[1] <= 30; // 日K 低檔
condition4 = xf_getvalue("W", kk_w, 1) <= 50; // 周K 低檔


 

ret = condition1 and condition2 and condition3 and condition4 
 ;

出場的腳本如下:

input:n(10);
if close crosses under average(close,n)
then ret=1;

我用52個各種基金的Benchmark來回測自2012年以來的資料,回測報告的數字如下:

2017010901

如上圖,這五十二種不同類型的基金benchmark,在過去五年的回測期間內,共出現191個交易機會,平均一年出現約40個,一個月平均有三次進場機會,在這些機會中,有124次獲利出場,只有67次是虧錢,勝率接近65%。

這個策略還蠻適合那些略懂技術分析,喜歡波段操作的投資人。

雙KD黃金交叉的概念,我們必須從KD的計算公式看起,KD的計算基礎是以收盤價減區間最低價當分子,區間最高價減區間最低價當分母,再去計算修正式的移動平均值。

意思是如果週KD及日KD都在低檔黃金交叉,意思是週線及日線同步出現回昇的情況,當然還是有可能只是空頭市場中較長時程的反彈,但我們用指數跌破十日移動平均線作出場點,多少可以在反彈結束要回到下降趨勢時,及時出場。

若是來不及出場,10%的停損至少不會讓局勢變的不可收拾。

 

以上是這個交易策略在基金上的應用。

 

 

 

投資心原則之6~尋找會員經濟中的寶石

在各種商業模式中,會員制的商業模式,如果經營的到位,是長期投資的好標的,因為如果會員忠誠度高,這種現金流入長期,穩定且可預測,企業可以根據這樣的現金流提供更好的服務,吸引更多的會員,一旦這項服務邊際成本趨近於零,且會員人數持續增長,那麼這家公司就是一個理想的長期投資標的。

在台灣,最符合會員制商業模式的,一個是電信業,一個是有線電視台,採月費制的線上遊戲也可以算是會員制,這個商業模式有幾個特徵

一,BY 月或BY 年等固定期間收費,在客戶解約前這筆收入金額固定且持續。

二,具有經濟規模,一旦會員入數達到一定的水準,任何新進者,在沒有這筆巨額現金流的挹注下,很難跟其競爭。

三,要維持會員忠誠度,初期的資本支出會遠大於收入,一旦跨過損益平衡點,邊際收入遠大於邊際支出,隨著會員人數的持續增加,獲利會很快速的成長。

 

基於第三點的特性,這種公司在草創期都虧錢,所以如果我們手腳夠快,眼光夠好,在這些公司還在燒錢時就投資,我們就有機會押中一檔全壘打型的股票。

這幾年,隨著科技的進步,會員制的公司從健身房,俱樂部,DVD出租店等傳統的行業,開始移轉為會員制的網路服務。

這樣的商業模式,如果能夠跨國界,一旦服務受到會員認可,其所創造的效益會有如龍捲風暴。

這幾年,最有名的會員制公司有兩家,一家是Netflix,一家是salesforce

salesforce

 

netflix

各位可以觀察到,這些公司在草創時期,股價其實都很鳥,因為他們一開始為了招收會員,必須提供超值的服務,人們才會死心塌地的每個月掏錢,但一開始收的會員人數有限,所以一定虧錢,這種公司要賺錢,一定要等到服務已經足以吸引會員member get member且解約率很低之後,資本支出進到高原期但營收持續上昇後才會發生。

不過神奇的是,這種公司一旦開始賺錢,通常就會愈賺愈多,股價也會一飛衝天。

這類公司裡有不少是屬於saas(software as a service)的公司,例如intuit 及大家都知道的adobe

intuit

adobe

這兩家公司都是從軟體業轉型成saas的公司,在2000年網路泡沫之前,這兩家公司都曾經因為市場的追捧而大漲,在那之後,運用internet的特性,改成會員制的公司,從換版收費變成按月收費,中間經過很長的轉型期,一旦修成正果,就成了我們一輩子想擁有一次的股票。

這類會員制的公司,要成為十倍獲利的投資標的,有四個檢查點

一, 市場夠大。要嘛利基但跨國,要嘛普遍但有地域性,最好是普遍又跨國

二,有經濟規模。租書店是會員制但沒有經濟規模,netflix會大贏是因為沒人有他那麼大的現金流可以支撐他不斷地拍出一堆影集

三,成本會進到高原期。 服務每一個客戶要額外支出的成本要遠低於收到的會費。

四,提供的服務是大家都需要的。

會員制是個好生意,甚至有避險基金專門在投會員制的好公司。

我個人非常喜歡挑這種公司,這種每個月user要持續付錢的公司,如果解約率低,我會一直盯著找買點。

 

投資心原則之5~從中華電信董座換人談盈餘的品質

從中華電信罕見月線六連黑到董事長換人作,引發了不少討論,ptt有中華電信員工上來爆料說,這幾年基礎建設投資不足,cost down到影響服務品質,以前我在研究專業經理人或第二代接班的股票時,發現有一些公司的新經營階層,為了證明自己的本事不輸上一任,會很用力的擠出稅後盈餘,短期數據可能蠻好看,但往往種下後來衰退之根源,今天就藉中華電信的例子,跟大家談談如何觀察一家公司的盈餘品質。

一家公司如果要擠出獲利,一般有四個方向

一,砍成本。

二,砍資本支出。

三,砍研發。

四,砍短期無成效的轉投資。

 

如果這四個都作,就會出現

  1. 毛利率上昇
  2. 資本支出下降
  3. 研發費用佔營收比重下降
  4. 業外虧損減少 或業外收入增加

我們來看中華電信在這四個方面的數字表現

2412ll 2412cpx 2412rd 2412gp

的確在過去幾年有符合上述所說的情況。

這樣的情況對小股東到底好不好?

一開始因為數字都比預期好,股價會有所表現,所以短期是好的,這種情況我們稱之為新人新氣象概念股。

但長期而言,必須小心過度的cost down影響服務品質,過於保守的資本支出及研發費用,可能影響企業的競爭力。

至於要如何觀察這方面的情況,我用的是同業累計營收成長率的比較

以中華電信為例,我們可以看下面這張圖

2412c

中華電信的累計營收是小衰退,主要對手中台哥大是成長,遠傳則衰退的更嚴重,所以這樣的作法到底有沒有傷害了中華電信的長期競爭力,就留給大家自由心證了。

不過回頭來看,什麼樣的公司是又重長期競爭力,然後短期表現也不錯的呢?

我把上述四點改成以下的條件

1.毛利率成長

2.資本支出不衰退

3.研發支出不衰退

4.營業利益成長

 

以郭董入主的sharp為例,我們可以期待,它的財報應該會一季比一季好,至於是長期好還是短期好,我們就不妨以上述的四點來作為觀察指標。

根據上述的邏輯,我訂了一個檢視盈餘品質的選股法

2017010301

根據這個選股法,挑出的股票如下圖

20170103

 

 

投資心原則之4~從轉投資看一家公司在想什麼?

以前帶小兄弟時,常被問到,怎麼判斷一家公司準備往那個方向走? 我都跟他們說,看轉投資,從轉投資的佈局可以看出一家公司在想什麼?  這樣,我們就可以從中找出跟我們理念相近,看法相似的公司來投資。

我畫了一張圖來解釋我的觀點

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從企業生命週期的觀點來看,在成長期的公司,轉投資的情況,通常會是在一到三類,營運的不錯的,會出現第五類,第六類的通常就是開始要找新方向,也代表在原來的方向不是錢賺太多無處花就是已經進入成長的高原期,第三類當公司生意不好的時候,常會出現公司治理的漏洞,至於第四類及第七類,個人良心建議,就避開吧。

舉幾個例子

鴻海去投資夏普,就屬於是第五類,遠東集團去投遠傳是第六類,電子五哥當年去大陸,以及鞋業南向屬於第二類。

我個人挑股票時,會從轉投資的內容觀察老板的品格,搞一堆有的沒有的轉投資的老板,代表對本業不是很重視,對他而言,就是作生意,會賺錢就好,做那一行沒差,這些人也許很會作生意,可是通常賺到的錢,不見得會想到股東的利益。

 

我最愛那種沒有投資公司,沒有非本業的海外控股公司,轉投資都是跟綜效有關,且投資後淨值持續在上昇的公司。