前兩天，跟大家提到我當研究員時，常常挑錯股票的荒唐歷史，同事建議我不要只寫成功的案例，不妨把挑錯的股票拿出來分享，讓大家作個借鏡， 避免重蹈覆轍。我回顧了我的傷心選股史，列出幾個讓我印象最深刻的錯誤，供大家參考。
1.為了接大廠單子挺而走險的資本支出
傷我最重的一家公司，當初以為會拿到intel的單子，辦了很大的增資擴廠，買設備，我們很認真地算過intel的單子進來後，對它EPS的貢獻，後來intel的單子進來的量遠低於預期，龐大的折舊，讓這家原本賺的錢不多的公司，長期由盈轉虧，公司也進入惡性循環，前兩年，我在高鐵上遇到當年的決策者，他跟我聊到這件事時，他說當時台灣前三大廠都有拿到單子，但他當初想要從老三直接拼過老大，所以舉全公司的力量押在這個案子上，如果時光倒流，他會量力而為，不會把所有的雞蛋全放在同一個籃子裡。
從這案例之後，我對那些小公司要接大單都會非常戒慎恐懼，別是那些會因此花大錢買機器設備的我就更小心了。
2.趁火打劫之風口上的豬
這種公司跟上一類公司一樣，都花大錢搞新廠，我們當研究員的，對於那些新廠即將開出的公司都會特別留意，因為這代表營收還開始出現另一波新的成長，特別是產品利潤不錯的公司，一旦有新廠開出來，那通常會是股價更上一層樓的好機會。
但有的公司高層就是抓準了我們資本市場這種重成長的心理，在資本支出裡灌水，收回扣，一個花十五億可以完工的案子搞到要花三十億，一開始量產，折舊比同業高，利潤反而不如以往。
我之前就推薦過一檔產能擴增一倍，即將量產的公司，結果產能上線後，獲利增加不到兩成，財報一公佈，獲利遠低於預期，股價跌到我快被罵到沒地方躲了。
買機器，買船， 買飛機，愈大金額的資本支出，愈可能出現魔鬼，要挑出這種魔鬼，最簡單的方法就是同業多比較。
3.火車對撞之我倆沒有明天
在我的選股生涯中，光碟片行業是一個很慘痛的經驗，因為當年的光碟片是個新興行業，怎麼看，良率夠高的光碟片製造商就像在蓋印鈔機一樣，擴廠當然是很自然的行為，只是這行業裡的三家公司，都卯起來擴廠，結果供給的速度竟然高過需求成長的速度，光碟片的價格如雪崩般下跌，股價當然也是如雪崩般下跌。
4.為了穩住營收而進行的垂直購併
我這輩子推薦錯的股票裡，有幾檔都是為了維持 住客戶，以代工廠的身份，買下客戶的公司，當然對外都會說是開始經營品牌，但人家願意賣出來的品牌，通常營運都不怎麼好，一輩子作代工的，也不會有什麼營銷人才，所以這種購併，初期會因為代工單全部拿回來自己一家獨吃而成長，但如果沒有整頓好，品牌業績衰退，原本代工的生意也因為經營品牌，別的品牌不願意下單而同蒙其害。
5.以熱門題材為名的天女散花投資
我失敗的投資裡，有幾家公司的老板其實很能接受新事務，甚至成立專責部門在投資新興行業，所以才會2000年時投網路公司，接下來投太陽能，最近投生技，但這種沒有磨超過十年的劍，不大容易在殘酷的市場競爭中存活下來，原本希望父以子為貴的炒作題材，後來往往都是連年提列投資損失
6.管理不佳卻玩很大
我投過一種公司，在台灣表現其實一般般，但至了大陸及東南亞，擴廠手筆卻很豪邁的公司，這種原本人才就不夠的公司，就好像當連長都很吃力的人，突然當上師長，下場都不大好。我當初拜訪這些公司時，他們都一致性的認為當初在行業裡當不了老大是因為產能輸人家，一旦到了大陸，產能一開出來，大廠的單子就會進來，而我也傻傻的信以為真，但事後去檢討，其實他們在台灣的良率就是比大廠差。
7.靠政治關係拿到的生意
這種公司我不必多說，靠政治關係拿案子，拿低價原料，拿土地或標案的，都得付出代價，這些代價最後一定會傷到利潤。
8.打不贏大環境的小確幸
讓我輸最多的，是這種股票，這種我都稱之為生不逢時的公司，明明公司就不錯，新產品也很好，但踫到時機不對，就不能逆勢推，只能等待下一次多頭時再推薦，特別是如果這種公司背後有人在操盤，千萬別跟他作對。
9.富爸爸的不肖兒子
這種公司多頭市場時當炒作題材是可以，但到了空頭市場，富爸爸自己都顧不了，無法幫兒子，兒子如果表現不佳，千萬別以為富爸爸會來救。我這麼盼了幾回，每回最後都落空。
10.經營階層出現一些怪異人士的公司
好的公司，如果開始用到一些詭異的人，往往是衰敗的開始。之前中部有幾家好公司，為了增資時有不錯的股價，引進了所謂的財務顧問人士，這些人串連炒作，放利多，跟金主圈合作，好公司弄久了名聲也會臭掉。
以上是我挑錯的股票最常出現的十大症狀，總結就是老板人品很重要，資本支出的用途很重要，公司的管理能力很重要。
