財務數字是領先還是落後指標?

By | 2018-01-12

財務數字是領先還是落後指標? 貴公司提供那麼多的財務面選股條件,會不會都是落後資訊?

上面這一行是一位網友的提問,我知道財報無用論是市場還蠻多人的見解,我認識的大戶們也確實有不少是看盤辦事,買股票連那家公司作啥的都不知道,但巴菲特又偏偏把大部份的時間花在看財報上,所以我比較傾向財報不是沒有用,是看你怎麼用?

財報對我而言,有三個重要的功能

第一個,透過財報,我可以知道一家公司目前是處於企業生命週期的那一個階段?

第二個,透過財報,我可以知道一家公司在同業間是不是有競爭力?

第三個,透過財報,我可以知道一家公司在經營上是不是奸奸鬼鬼?

知道了這三件事之後,我會去觀察一檔股票月營收的變化,然後想辦法找出那些公司有一定的競爭力,企業生命週期可能進入少康中興,或是從谷底翻昇的景氣循環股,這些股票股價相對成長股會相對偏低,但如果景氣翻揚,長線的報酬率會很迷人。

我舉這兩年幾檔經典的案例來說明。

第一檔是玉晶光。這家公司一直是僅次於大立光的鏡片供應商,2011到2012年景氣好的時候,  EPS曾經在10元上下,從2013年起,接了蘋果單,但良率一直起不來,所以每年都虧錢,股價也從400塊跌到50元,這是一家曾經表現很好的公司,進到一段艱困的時段裡,要東山再起,就是靠良率能不能提昇到轉虧為盈,如果純粹從財報來看,連續四年都虧大錢,2015年還虧超過一個資本額,但股價還有50元,如果從本益比來看,股價偏高。 但市場其實是在等待它能不能重返榮耀,而觀察的指標就是月營收。

從月營收來看,玉晶光在2016年2月的3.2億谷底,到了9月曾經成長到7.3億元, 第三季也開始正式轉虧為盈

從這些數字大抵可以判斷,玉晶光的良率起來了。

這檔股票符合產業有競爭力,前一段時間在調整,月營收數字回昇這三個原則,股價也在當年的十一月,一個月從50元漲到100元,但其實在那之前,營收已經連續成長達七個月。

2018011003

 

第二個例子是金居,這家公司是做銅箔的,是PCB的上游,2010年股本20億的時候,一年曾經賺了快五億,但接下來銅箔供過於求,2011到2015連續虧了四年。

這樣一 家公司,到了2015年第四季,本業轉虧為盈,然後2016年第一季淡季不淡,接著營收持續每個月都成長。

這家公司開始符合曾經不錯,一段時間艱困,但營收開始回昇的情況。

 

2018011001

 

我運用財報的方式,大抵就是這麼的模式,從歷史數據抓曾經擁有不錯競爭力,但現在處於艱困期的公司,當它開始月營收出現好轉的數字,就開始去探究這是短期現象,還是重返榮耀的起點。

要怎麼找到這些公司呢?

我寫了一個腳本如下

value1=GetField("每股稅後淨利(元)","Y");
if trueany(value1>3,8)
and trueall(value1<0.7,4)
and trueany(value1<0,4)
then ret=1;

這個腳本是找到過去八年eps曾經有一年超過三元,過去四年每年eps都小於0.7元且至少有一年虧錢的股票,把符合這些條件的股票再去對應他們近月營收的表現,就可以找出重返榮耀的候選人,再從季報表去觀察毛利是否回昇,以及近幾月營收的表現,就可以找到值得近一步做功課的股票。

 

以上大致是我個人的做法。

 

 

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