借券相關欄位在交易策略上的應用

By | 2016-03-24

借券相關的統計數字,是一個窺視外資與大股東動向的管道,在使用籌碼分析相關欄位建構交易策略時,這些欄位有一定的參考價值。

什麼是借券呢? 顧名思義,就是把別人的股票借過來運用,時間到了再還人家。

為什麼要借券呢? 大約有幾種用途

1。證券市場賣出。簡單講就是看壞先借來賣出,等跌下來,股價便宜了,再補回來。

2。返還借券或證券權益補償。 借券有約定到期日,到期,可以直接借新的還舊的。

3。融券賣出之現券償還。

4。 認購(售)權證,股票選擇權或其他具有 股權性質金融商品之履約。這是發行權證的證券商會做的事。

5。因應ETF之實物申購或買回。

目前有兩個管道可以借券。

第一個是證交所借券系統,這個系統佔的比例非常高,要進到這個系統當出借人或借券人,都必須是特定機構法人。

第二個是透過券商/證金公司辦理證券借貸業務,其中能當出借人的,必須是辦理借券業務之證券商/證金公司本 身,借券人則是與證券商訂立 委託買賣契約逾三個月以上的投資人就可以。

每天每檔股票借券的相關統計數據,交易所都會公佈,目前交易所每天公佈的借券相關欄位,其中有六個,我們可以拿來撰寫腳本時使用,這六個欄位如下表:

 1. 借券張數
 2. 還券張數
 3. 借券賣出餘額
 4. 借券賣出張數
 5. 借券賣出庫存異動張數
 6. 借券餘額張數

首先,我們得先分清楚借券跟借券賣出是不一樣的,前者 是把股票借來,後者是把股票借過來而且把它賣掉,借過來不一定會賣掉,有可能是為了還券或是履約之用。

交易所其中幾個欄位有作說明,說明如下:

  1. 「借券成交」數量係指當日投資人透過證交所借券中心或向證券商、證金公司借入之證券數量。
  2. 「借券餘額」係指所借入證券尚未返還之數額;即本日「借券成交」數量加計累計至前一日尚未返還之數額再減除本日還券數量後之數額。
  3. 「借券賣出」數量係指當日投資人將已借入之證券在證券市場賣出之數量。
  4. 「借券賣出餘額」係指本日「借券賣出」數量加計累計至前一日尚未回補之數額再減除本日借券賣出回補數量後之數額。

至於借券賣出庫存異動張數則包括了「履約股數」及「還券股數」,比借券賣出餘額多了考量履約股數的部份,至於什麼是履約股數,主要是包含權證履約、可轉債履約及ETF轉換。

每當股票借券的上限,交易所是採總量管制,其規則如下:

1。每日盤中借券賣出委託數量不得超過該 種有價證券最近30個營業日日平均成 交量之20% (採盤中即時控管)

2。借券賣出餘額不得超過該種有價證券上 市(櫃)股份或受益權單位數之10%

3。融券賣出餘額與借券賣出餘額合併計算 不得超過該種有價證券上市(櫃)股份或 受益權單位數之25%。

 

以這六個借券欄位為基礎,我試著根據草根經驗,制定了幾個籌碼相關的自訂指標

1.放空佔成交均量倍數。

以往我們要衡量軋空的力道,都是看融券餘額,但現在應該要再考慮到借券賣出餘額,所以我就試著用(融券餘額+借券賣出餘額)/20日成交量移動平均*100來算出放空佔成交均量倍數,我的想法是,如果這個數字達到一定程度的個股,基本面出現好轉時,空單回補的力量,會是股價上揚的一大助力。 這個指標的腳本如下:

value1=GetField("借券餘額張數","D");
value2=GetField("融券餘額張數","D");
if volume<>0
then 
value3=(value1+value2)/average(volume,20)*100;
plot1(value3,"放空佔成交均量倍數");

參考的畫面如下:
032402
我們從上圖可以發現,當放空佔成交均量倍數到了高點之後,一旦股價止跌回昇, 空單會快速回補,並且轉成股價上漲的助力。

2.借券賣出張數減外資賣張。

由於外資賣張包括了手上持股的賣出以及借券放空的賣出,所以在正常情況下,在大部份情況下,外資賣張都會大於借券賣出張數,但如果反過來呢?

如果借券賣出張數比外資賣張大呢?

那就代表去做借券賣出這件事的人不是外資,那會是誰呢?

為了找出這樣的股票,我寫了一個選股腳本叫作借券賣出張數減外資賣張。

因為這樣的公司不多,所以我用選股腳本來挑

value1=GetField("借券賣出張數","D");
value2=GetField("外資賣張");
value3=value1-value2;
if value3>0
then ret=1;

outputfield(1,value1,0,"借券賣出張數");
outputfield(2,value2,0,"外資賣張");
outputfield(3,value3,0,"借券賣出減外資賣張");

挑出來的股票,我再仔細看看其他賣超的券商分公司,有沒有跟大股東的痕跡? 如果有,那麼我就會去追查大股東借券賣股票的背後故事。

3.借券賣出佔借券比例

借券賣出餘額張數佔借券餘額張數之間的比例,應該可以視為外資等大咖借券之後馬上放空的積極程度。

所以我就寫了一個自訂指標的腳本如下:

value1=GetField("借券賣出餘額張數","D");
value2=GetField("借券餘額張數","D");

value3=value2-value1;
plot1(value3,"借券而尚未賣出餘額");

 

然後我就發現一個很有趣的現象,

“在股價下挫的過程中,借券而尚未賣出的餘額會慢慢墊高,一旦多空反轉,這個餘額就會迅速下滑。"  代表有些外資借來準備空,如果覺得跌的差不多無利可圖了,就不借著等彈上來的空點了。

032403

4.還券張數。

還券張數是另一個觀察外資多空態度的角度。還的多代表心態上沒那麼空了,但心態沒那麼空也有可能是賺飽了獲利了結,所以當我們看到股價先前沒有再大跌,而還券張數比平常多很多,那就代表外資可能準備翻多了,如果先前是有段大跌,那麼這時候還券就算明顯增加,只能說是外資賺夠了在回補,不必然是要翻多了。

我寫了一個自訂指標來呈現還券張數的變化

input:period1(5,"短天期別");
input:period2(20,"長天期別");

value2=GetField("還券張數","D");
value3=average(value2,period1);
value4=average(value2,period2);
plot1(value3,"短期平均線");
plot2(value4,"長期平均線");
plot3(value3-value4,"差額");

我們可以從下面這張圖看到外資的還券行為,是有上述的那樣的現象

 

032404

5.借券賣出張數。

概念跟還券張數差不多,只不過一個是做多,一個是作空。

同樣的邏輯,借券賣出如果暴增而股價不跌,那往往就是股價即將止跌的現象。

這個自訂指標腳本跟還券張數很類似

input:period1(5,"短天期別");
input:period2(20,"長天期別");

value2=GetField("借券賣出張數","D");
value3=average(value2,period1);
value4=average(value2,period2);
plot1(value3,"短期平均線");
plot2(value4,"長期平均線");
plot3(value3-value4,"差額");

只是getfield的欄位不一樣,圖形的例子如下:

032405

 

如果把上面這兩個指標放在一起看,就更能看出有人獲利了結有人開新空單之間的相互關係。

032406

 

借券相關的欄位有助於我們了解外資的情況,未來若看到更多這方面的應用,再跟大家分享。

 

 

 

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